Comercio interno de alta frecuencia: los algoritmos, no los mercados, conducen a las riquezas de Wall Street

Un comercio que hace un centavo es una victoria. Y con la cantidad de intercambios que los algoritmos y procesadores que manejan las tiendas de comercio de alta frecuencia están haciendo por minuto, los días están llenos de victorias y los cofres están llenos de monedas. El comercio de alta frecuencia puede no ser un fenómeno nuevo, pero estos colectivos codificadores hacen que los mercados sean cada vez más inteligentes que las personas que pretenden entenderlos o mucho más tontos. Depende de a quien le preguntes.

Si le preguntas a Brad Katsuyama, el fundador de IEX y un personaje principal en el libro más vendido de Michael Lewis Flash Boys, HFT está haciendo los mercados ridículos. Esta es la razón por la que Katsuyama ha prometido enrollar 38 millas de cable no metafórico entre los comerciantes y los servidores de su posible intercambio, que todavía está esperando que la SEC siga adelante antes de que las empresas enlisten. Esto daría lugar a un "golpe de velocidad" de 350 microsegundos diseñado para disminuir la ventaja de alta frecuencia.

Katsuyama tiene un buen número de porristas porque a muchas personas dentro del sector financiero les gustaría ver a operadores de alta frecuencia sujetos a un límite de velocidad.

Sin embargo, dentro de los confines de las empresas de HFT, los programadores, estadísticos y los llamados "quants" trabajan en una oscuridad bien compensada. Las cosas son más o menos como han sido. Inverso habló con un comerciante que deseaba permanecer en el anonimato debido a posibles ramificaciones personales, sobre el posible fin del comercio de alta frecuencia y las cuestiones morales que plantea.

¿Puede explicarme brevemente HFT a mí como si tuviera cinco años?

Cuando piensas en el comercio, piensas en un grupo de corredores de bolsa, como, en el piso de valores, gritando en los teléfonos, haciendo intercambios. Y eso no es realmente como es en estos días. Eso no es especialmente para HFT.

Con HFT, tenemos computadoras que están hablando con las bolsas de valores y enviando pedidos realmente rápido. Eso es todo. Eso es todo lo que hay en realidad: estamos enviando pedidos al mercado muy rápido.

Bueno, lo más probable es que estén al menos un paso adelante, ¿verdad? Parece que los humanos no pueden competir con estos A.I.s.

Es gracioso, porque HFT no es la mayor parte del dinero que se hace en Wall Street. Pero, lo hace bien.

¿Cuánto tarda un comercio promedio de alta frecuencia?

Si un intercambio tomó un segundo, eso es un largo hora. Un segundo es un tiempo hilarantemente largo en HFT, lo cual es divertido, porque un segundo es como, la granularidad más baja en la que los humanos generalmente piensan. Pero cuando se trata de la computadora, cuando se trata de operar a las tasas a las que HFT cotiza, un segundo es, como, “¿Qué infierno que paso ¿Que están haciendo, chicos?"

La unidad en HFT es un microsegundo, entonces?

Sí, típicamente, estás mirando microsegundos.

En tu firma, ¿todos ustedes ganan dinero? ¿O es todavía lo suficientemente joven como para que todavía tenga sus piernas marinas?

Quiero decir, está definitivamente establecido. No está en esa fase de inicio donde no están seguros de que esto realmente va a funcionar. Definitivamente es un negocio sostenible, que es genial. Podemos contratar personas para hacer matemáticas, y hacer las cosas que aman, y ganar dinero haciendo eso.

¿Qué pasa en los días buenos?

Oh, hombre, es bastante divertido. No esperaba esto, pero en los días en que lo hacemos realmente bien, creo que si rompemos un récord personal, muchas de las veces que la gente hace disparos. Uno de mis compañeros de trabajo tenía este pequeño robot, y el robot simplemente estaba rodando por la oficina gritando "¡Disparos!" Porque el tipo había tenido un buen día.

¿Qué tipo de personas trabajan allí?

Una gran parte está formada por científicos informáticos, lo que es de esperar. Es una población bastante joven. La mayoría de ellos tienen menos de 30 años o menos, con diferencia. Y muchos de ellos no eran necesariamente científicos informáticos al principio. Mucha gente estudió matemáticas, estudió física y tenía una formación técnica. La mayoría de ellos provienen de escuelas bien conocidas, como MIT y Harvard, y lugares como ese. Esa es la clase de población que atrae. El trabajo es resolver problemas bastante extraños y técnicos desde un punto de vista informático, o resolver problemas de matemáticas, lo cual es atractivo para personas como esa.

Me sorprendió la edad. Cuando piensas en una firma típica de Wall Street, piensas en un grupo de viejos. Y toda la compañía tiene, en gran parte, 35 años y menos.

¿Cuál fue su relación con el mercado de valores antes de comenzar a trabajar allí y cómo ha cambiado desde que comenzó?

Oh yo tenia cero relación. De hecho, creo que la mayoría de las personas que trabajan allí todavía dirían que no tienen idea de cómo funciona un mercado de valores. Que es algo gracioso. Esto se debe a que para escribir programas de computadora, no es necesario ser un corredor de bolsa o ser un comerciante. Usted trabaja dentro de este problema en contenedor que se le ha dado. Por ejemplo, hay personas que solo administran todas las computadoras que están operando todo el tiempo. No tiene que saber nada acerca de un mercado de valores para administrar una computadora. Y eso es una parte muy importante de lo que hacemos: administrar toneladas de computadoras.

En el proceso de contratación, cuando estaba entrevistando, tenían, como, cero preguntas sobre qué es un mercado de valores.

No creo que se espere que entienda realmente el mercado a menos que se refiera a lo que estoy programando. Recojo las cosas porque a veces, por lo que estoy haciendo, entender la información contextual sobre, por ejemplo, por qué el mercado necesita esto en este formato, o lo que sea, es parte de él. Una gran mayoría solo está programando cosas que no tienen relación alguna. Por lo tanto, no se espera que realmente sepa demasiado sobre los mercados.

¿Hay discusiones en la oficina sobre las implicaciones, morales y económicas, de HFT? ¿Lo piensas?

Estoy bien con eso.

Creo, concretamente, el libro. Flash Boys trajo un montón de cosas donde la gente estaba como "¿Es esto algo que queremos? ¿Es esto algo que está bien? "Habla de cómo el arbitraje de latencia está arruinando a Wall Street. La idea es que, si soy una gran empresa y tengo un montón de acciones que quiero comprar, voy a un mercado y compro un montón de ellas, luego voy a otro mercado y compro un montón de ellos, cuando llegue al tercer mercado, una firma de HFT probablemente habrá notado que alguien está comprando todas estas acciones y las ha vuelto a incluir en la lista por mucho más dinero. Por lo tanto, realmente se corta en una gran empresa que genera enormes ganancias de pedidos, porque tiene que ser un poco más cuidadoso con la forma en que lo hace.

Pero, por otro lado, para el comerciante promedio de mamá y papá, creo que ha hecho mucho bien. Se ha reducido la propagación. Una acción solía tener un gran margen entre los precios, tal vez 25 centavos, y en estos días, si se trata de una acción altamente comercializada, es como un centavo. Y eso es porque la información se está escuchando con más cuidado. Sin embargo, para la persona promedio que cotiza en el mercado de valores, ha hecho mucho bien y ha afectado a las grandes corporaciones.

Ese es mi entendimiento.

Entonces, si ese es el efecto en la persona promedio, ¿cuál es el efecto en el mercado?

Creo que también es bueno. La gente está negociando por mejor información, ¿verdad? Esta información se escucha, y se dispersa a través de fuentes directas a todo lo que está sucediendo en un mercado. No obtenemos información que el mercado no proporciona. El mercado proporciona esta información a sus usuarios, y eso es lo que estamos escuchando para hacer intercambios.

Creo que es totalmente razonable examinar cuidadosamente la información sobre los mercados y ajustar los precios para que los intercambios que están ocurriendo estén más cerca. Ese es típicamente el resultado de esto. Usted no recibirá, como, estafado por un precio. Hay muy poca diferencia en los precios cuando las personas enumeran lo que están vendiendo en estos días debido a lo fácil que es obtener la información sobre las acciones.

¿Qué tipo de salvaguardias tiene el sistema?

Obviamente, es bastante aterrador cuando tienes algo que envía órdenes tan rápido como HFT envía órdenes, cuando estás trabajando en la escala de, como, realmente rápido. Me gusta, ¿Y si hay un error?. ¿Qué pasa si tu A.I. Empieza a tomar decisiones realmente terribles, ¿realmente rápido?. No importa qué, es una computadora: lo va a hacer rápido. Knight Capital Group es la clásica historia de terror.

Es como que hay otro conjunto de cosas para controlar el riesgo. Tenemos que vigilar estos programas con mucho cuidado y asegurarnos de que, bueno, vivan en una pequeña caja. Solo pueden hacer mucho, y después de cometer demasiados errores, los ponemos en un tiempo fuera. Y hable con la persona que los estaba administrando y diga: "Bien, ¿qué está pasando aquí? ¿Esto funciona? ¿Quieres que le demos más tiempo? ¿Como quieres proceder?"

Y eso es lo que hago. Escribo programas que monitor Los programas que hacen el trading. Escribo cosas que ayudan a notar cuando el programa necesita pasar algún tiempo en el tiempo fuera.

Es como una guerra de robots virtuales, es lo que estoy imaginando. Intentando afinar estos A.I.s para que funcionen mejor.

Es fácil temer que las personas utilicen algoritmos y computadoras automatizados para actuar totalmente por su cuenta, para comerciar en el mercado de valores y pensar, como, "¿Este es el puto futuro de esto? ¿Qué demonios está pasando? "Y eso definitivamente no es irrazonable. Pero, no creo que sea en el punto en que es como esta guerra cibernética en el mercado. Será interesante ver si llega a ese punto.